Наталья Леонтьева: «Стабильная инфляция комфортна для населения»

Фото: Пресс-служба Отделения по Ростовской области Южного ГУ Банка России

— На бытовом уровне у инфляции сложилась «плохая репутация» — считается, что само по себе это понятие связано с чем-то крайне отрицательным, с постоянным ростом цен. Так ли это?

— Действительно, инфляция — это устойчивое повышение общего уровня цен на товары и услуги. Низкая стабильная инфляция является обязательным условием для качественного развития экономики.

Население обычно считает, что идеальной ситуацией является дефляция, когда завтра все стоит дешевле, чем сегодня. Но такая ситуация «убивает» экономику. Во время дефляции население ждет большего уменьшения цен, откладывает покупки до последнего, вследствие чего падает спрос, компании перестают производить и у них заканчиваются средства, в т.ч. на выплату зарплат. В итоге растет безработица, экономика встает. По нашим оценкам, низкая стабильная инфляция вблизи 4% в год позволяет развиваться бизнесу и достаточно комфортна для населения.

Инфляция в России рассчитывается Росстатом в виде индекса потребительских цен и показывает, как в течение определенного времени меняется стоимость так называемой «потребительской корзины» — определенного набора товаров и услуг.

Потребительская корзина состоит из трех больших групп: продукты питания, непродовольственные товары (одежда, обувь, лекарства) и услуги (коммунальные, транспортные и т.д.), всего свыше 500 наименований. Ее состав периодически пересматривается Росстатом с учетом потребительских предпочтений населения. При этом каждый товар или услуга в составе потребительской корзины имеет свой вес, который зависит от структуры фактических расходов населения. К примеру, продукты питания имеют большой удельный вес в составе потребительской корзины, поэтому колебания цен на них будут существенно влиять на инфляцию.

— Цель Банка России — инфляция вблизи 4%. Почему выбран именно такой показатель? Почему нельзя зафиксировать инфляцию, чтобы ее уровень не колебался?

— Цель в 4% является «страховкой» как от дефляции, о вреде которой я уже упоминала, так и от перехода в область высокой инфляции.

Если повысить цель по инфляции, например, до 6-8%, то цены на отдельные товары и услуги могут расти более высокими темпами — 10-12%. Это скажется на потреблении.

Важно заметить, что колебания уровня инфляции вблизи 4% естественны. Ведь общий показатель годовой инфляции формируется в рамках сложной экономической системы со множеством факторов, взаимосвязей и участников. В нормальных условиях он может испытывать небольшие колебания, оставаясь при этом вблизи 4%.

Банк России не может влиять на уровень цен отдельных товаров, мы можем только с помощью инструментов денежно-кредитной политики влиять на спрос и предложение, на общий уровень цен. Поэтому естественен некоторый разброс темпов роста цен вокруг 4% по отдельным товарам или в отдельных регионах.

— Насколько ощутима разница между уровнем инфляции в Ростовской области и средней инфляции по стране? Что в основном влияет на инфляцию в нашем регионе?

— В марте 2019 года годовая инфляция в Ростовской области составила 4,8%. По округу и по стране в целом показатель был выше — 5,3%.

Потребительская корзина в Ростовской области имеет свои особенности. Прежде всего, это связано с географическим положением, определенными привычками в потреблении и уровнем жизни. Так, ростовчане, как и все южане, едят больше свежих овощей и чаще других жителей страны питаются в кафе и ресторанах. В результате в структуре региональной потребительской корзины удельный вес плодоовощной продукции и общепита немного больше, чем в среднем по стране. Таким образом, изменение цен на эти сегменты потребительской корзины оказывает более весомое воздействие на инфляцию в Ростовской области, чем в других регионах.

Интенсивность воздействия различных факторов на региональную инфляцию непостоянна. Например, в декабре 2018 года в Ростовской области, как и в целом по стране, существенно подорожали плодоовощная продукция (капуста, морковь, лук и картофель), сахар и куриные яйца. В марте же этого года рост цен по отдельным компонентам замедлился, а цены на картофель и морковь даже снизились. Из-за более высокой (по сравнению с общероссийской) доли продовольствия в структуре потребительской корзины жителей Ростовской области региональная годовая инфляция в декабре прошлого года была выше, чем в среднем по стране, а в марте этого года — ниже.

— Что такое «личная инфляция»? Почему она зачастую кажется выше средней инфляции? Можно ли подсчитать или спрогнозировать личную инфляцию?

— Да, зачастую нам кажется, что цены растут сильнее — даже в том случае, когда Росстат заявляет о снижении инфляции. Это происходит потому, что наша личная потребительская корзина отличается от среднестатистической. Изменение цен на товары, которые мы чаще всего потребляем, формирует нашу «личную инфляцию».

Личная инфляция — история не про точный расчет, а про то, как мы воспринимаем цены. Это личная оценка. Как правило, люди обращают внимание на резкое повышение цен, но не всегда замечают, когда они снижаются. Поэтому только постоянный мониторинг цен на товары и услуги, занимающие наибольшую долю в нашей личной потребительской корзине, позволяет объективно оценивать и прогнозировать личную инфляцию. Для этого можно воспользоваться интерактивным приложением «Калькулятор персональной инфляции», размещенным на официальном сайте Росстата.

— Инфляционные ожидания населения могут оказывать влияние на инфляцию? Как определяется уровень инфляционных ожиданий и известен ли этот показатель в Ростовской области?

— Инфляционные ожидания, конечно, оказывают влияние на инфляцию — ожидание роста цен в будущем влияет на спрос населения в настоящем, что в конечном счете также отражается на ценах на товары и услуги.

Для мониторинга инфляционных ожиданий населения используется опрос, который по заказу Банка России с 2009 года ежемесячно проводит ООО «инФОМ». В рамках опроса респонденты дают оценку уровню инфляции в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Результаты опроса формируются по стране в целом и регулярно публикуются на сайте Банка России.

Инфляционные ожидания населения России в марте снизились до 9,1% с 10,1% в феврале 2019 года. Ориентирами в оценке будущей инфляции для респондентов, как и ранее, служат в первую очередь изменения цен на продукты питания и бензин.

Для Банка России инфляционные ожидания очень важный показатель — его снижение подтверждает, что экономика стабилизируется.

— В 2018 году впервые за четыре года Центробанк дважды повысил ключевую ставку до 7,75%. Как повышение ключевой ставки может почувствовать на себе обычный человек?

— Изменяя ключевую ставку, Банк России воздействует на краткосрочные и долгосрочные ставки денежного рынка и все ставки, которые предоставляет финансовый рынок. Рыночные процентные ставки, в свою очередь, определяют кредитную и сберегательную активность населения.

Повышение ключевой ставки влечет за собой рост ставок на депозиты и кредиты банков, что стимулирует сберегательное поведение и ослабляет кредитную активность населения. В итоге наблюдается снижение спроса на товары и услуги и как следствие замедляется инфляция.

В обратном случае снижение ключевой ставки приводит к уменьшению процентных ставок по банковским продуктам. В результате склонность населения к сбережению сокращается, а доступность кредитных ресурсов, наоборот, возрастает. Потребительская активность населения увеличивается и разгоняет инфляцию.

Таким образом, воздействуя через процентные ставки на спрос на товары и услуги, Банк России оказывает влияние на темпы роста цен в экономике.

Население ощущает повышение ключевой ставки в первую очередь через увеличение процентных ставок по банковским депозитам и кредитам.

— Повышение ключевой ставки дважды по 0,25% является серьезным толчком для коммерческих банков для повышения ставок по кредитам и вкладам?

— Конечно, повышение ключевой ставки оказывает влияние на процентные ставки по банковским продуктам. Однако формирование процентных ставок — это сложный процесс, на который, наряду с денежно-кредитной политикой Банка России, влияют стоимость привлечения средств банками, издержки и риски, межбанковская конкуренция за заемщиков и вкладчиков, а также текущий уровень инфляции и инфляционные ожидания.

Поэтому повышение ключевой ставки не обязательно означает, что ставки по всем банковским продуктам одновременно и сразу вырастут. Требуется некоторое время, чтобы кредитные ставки отреагировали на изменение ключевой ставки. Обычно этот период составляет 2-4 месяца для ставок по краткосрочным кредитам и до 9 месяцев — по долгосрочным. Аналогичным образом ведут себя и ставки по депозитам.

Например, несмотря на повышение Банком России ключевой ставки в сентябре и декабре 2018 года, средневзвешенные процентные ставки по розничным кредитам в Ростовской области за период с августа по декабрь 2018 года не изменились. А в среднем по стране они даже снизились — с 13,0% до 12,7%. Тенденция к росту ставок наметилась только в первом квартале текущего года. При этом за прошлый год объемы потребительского кредитования в области выросли почти в 1,4 раза, что выше общероссийской динамики.

Что касается депозитных ставок, то они быстрее среагировали на увеличение ключевой ставки: доходность по вкладам населению выросла с августа по декабрь, что повысило привлекательность банковских вкладов как средства сохранения сбережений населения. В результате по итогам 2018 года вклады населения региона выросли на 9%.